2015年7月9日，公司成功在全国银行间市场发行了2015年度第一期中期票据10亿元，期限为3年，起息日为2015年7月10日，兑付日为2018年7月10日，发行价格为人民币100元/百元面值，发行利率为5.15%，主承销商为中国民生银行股份有限公司。2015年7月10日，该募集资金全部到账，扣除发行费用后9.97亿元全部用于偿还利率较高的银行借款。

本次发行的中期票据，已经公司2014年12月10日召开的第八届董事会第十次会议、2015年 1月16日召开的2015年第一次临时股东大会审议通过，募集过程包括信用评级、募集说明准备、法律意见书、中国银行间市场交易商协会初审、复审、过会、核准注册等阶段。

2015年5月20日，中国银行间市场交易商协会接受了本公司中期票据的注册，出具了“中市协注【2015】MTN175”号《接受注册通知书》，公司本次中期票据注册金额为人民币20亿元，注册额度自交易商协会《接受注册通知书》发出之日起2年内有效，公司将在注册有效期内择期分期发行，本次发行的10亿元中期票据为该注册额度的首期。

本次中期票据的发行，为公司主要带来了以下方面的影响：

一、有利于拓宽融资渠道、改善债务结构

至2015年6月末，公司债务总额为40.08亿元，全部为银行借款，其中短期借款14.94亿元，一年内到期的长期借款4.31亿元，长期借款20.83亿元，债务结构较单一，短期偿债压力较大。

10亿元中期票据发行后，公司在银行间市场非金融企业债务融资渠道更为畅通，改变了公司原有的银行借款债务结构。以2015年6月末财务数据为基础测算：银行借款占比75%，中期票据占比25%。中期票据的成功发行，调整了债务结构，使公司现有的债务结构更趋于合理。

二、增加信用等级，提升公司形象

本次中期票据发行前，经中诚信国际信用评级有限公司综合分析和评估，公司的主体长期信用等级为“AA-”。

为有效降低中期票据的发行成本，提升公司的信用等级，筹备本次中期票据发行前，公司管理层经过市场调研、谨慎筛选，最终确定联合资信评估有限公司为公司发行中期票据的信用评级机构。

联合资信评估有限公司本着独立、客观、公正的原则，对公司现有信用状况进行综合分析和评估后，出具了联合[2014]2163号信用等级公告，公司的信用等级由“AA-”提升至“AA”。

信用评级等级是影响银行间市场发行中期票据发行成本的重要因素之一，公司信用等级的提升为本次中期票据成功在银行间市场发行发挥了至关重要的作用，同时，为未来公司银行间市场利用非金融企业债务融资工具融资打开了新的局面。

三、有利于缓解资金压力，降低融资成本、改善融资环境

至2015年6月末，公司短期借款及一年内到期的长期借款合计为19.25亿元，短期偿债压力较大。

本次10亿元中期票据到账全部用于偿还银行借款后，调整债务结构的同时，有效缓解了偿债压力。银行借款偿还后，置换出9.97亿元的银行授信额度留待以后期间使用，公司未来银行借款环境将更加宽松。

为降低本次中期票据的发行成本，公司层面做出了诸多努力，采取了以下措施：

一、精选发行方案

本次中期票据原计划发行三年期5亿元，5年期5亿元，鉴于5年期中期票据发行成本较高，公司与承销商、评级机构沟通，交易商协会审批同意后，决定增加回拨权，将5年期中期票据期限全部调回三年期，经初步估算：年可节约发行成本0.03-0.05个百分点。

二、选择适当时机

2015年上半年，银行间债券市场融资成本较高，公司选择2015年7月9日发行，恰逢2015年上半年中期票据发行利率的较低区间，发行时机较得当，如图所示：2015年银行间市场三年期债券最高平均发行利率为6.23%（蓝色左第一个点位），比公司发行价格5.15%（蓝色右第三个点位）高出1.08个百分点。

三、优化资金用途

本次发行中期票据募集资金净额为9.97亿元，全部用于偿还将要到期的短期借款、置换利率较高的长期借款，改善债务结构、缓解资金压力的同时可节约2015年资金成本244万元。

此外，由于中期票据利息支付采用年付方式，与银行借款方式比较，亦可节约资金成本192万元。              □刘世琴